#уроки

Ловко прикрутив к роднику трубу, уходящую в дебри сада и доходящую в том саду до 3-х тонной бочки, благословен будь хозяин нашего дома, обезопасил семью и заодно нас с Викой от сезонных отключений воды в окрестностях Батуми. Мысль человека, рожденного в эпоху святых семидесятых и возмужавшего в эпоху проклятых девяностых пробивает любую стену. Непонимания, отчуждения, а также рукожопия тех, кто управляет батумской инфраструктурой. Этих людей нельзя победить. Из любой неприятности они сделают выводы и предпримут шаги к выходу из жопы. Шаги будут решительны. Походка устойчива. Взгляд холоден и непокобелим. Ничто не может испугать этих монстров духа.

Разумеется, такие же или еще похуже, сидят в управлении крупнейшими фондами на рынках. Ребята там только выглядят благообразными старичками, на самом деле они являются теми самыми рептилоидами, на которых часто безо всякой причины крошат батон разные несознательные личности, под эгидой Юрия Лозы и супругов ЦыганОвых.

Престарелые рептилоиды еще раз доказали свою зверскую натуру, когда обобрали до нитки очередного зуммера. Вы, наверное, слышали эту леденящую душу историю.

Невинная овечка, Леопольд Ашенбреннер (24 годика) был вундеркиндом. Настоящим. Из Германии, а не этими игристыми фриками из других стран. Экстерном окончив школу в 14 лет, а затем Колумбийский универ с лучшим средним баллом на курсе, он создал инвестиционный фонд, который на пике стоимости оценивался в 20 ярдов.

В фонд он набрал позиций на ИИ инфраструктуру (SK Hynix, Nebius, SanDisk, Micron, CoreWeave) и для увеличения прибыли зашортил всякие софтверные компании, типа Adobe. И все конечно с 4х плечом. И конечно все пошло по пи-пи-пи…

Но не само пошло. Ему помогли. Есть такой известный хэдж-фонд Цитадель (Citadel). Эти ребята были в курсе устремлений молодого дарования. Ну и денег у них конечно когда надо хватит на все. И вот в момент, когда рынок ждет когда выйдут основные отчеты ИИ компаний, когда все в напряжении, чо будет. Все каждый квартал же сомневаются, сможет ли ИИ индустрия начать зарабатывать на самом деле. И вот в этот момент, Цитадель объявляет: «Наверное Федрезерв будет поднимать ставки. Все на это указывает». Цитадель, когда что-то говорит – народ ей верит. Чуваки, которые управляют 0.5 трлн баксов что-то должны понимать на рынках.

И крч рынки послушали Цитадель и решили, эти ваши ИИ компании – это журавль в небе. И вообще, не сократить ли нам агрессивные позиции, если можно купить облигаций, которые будут почти гарантированно платить 5-6% в год с потенциалом роста.

В общем, вундеркинд попал на маржин колл после снижения цены основных его позиций. Брокеры потребовали пополнить счет, а у него понятное дело денег нет. В итоге рептилоиды (читай старперы) из Цитадели выкупили весь портфель за четверть стоимости.
И знаете что? На следующий день: SK Hynix +16.97%, Nebius +28.65%, SanDisk +24.32%, Micron +17.45%, CoreWeave +21.85%.

Вот так опыт и крепкие руки (strong hands) побеждает зарвавшихся зуммеров, набравших кредиты на «тема реально крутая, щас стрельнет ту зе мун».

Решайте, к какому лагерю вы хотите относиться на рынке. Есть темы, есть мутки, есть вентиляторы и воздуханы. А есть сильные руки. Инвестировал в сбалансированный портфель и пошел на работе деньги зарабатывать.

#образование

Каждый из нас заводит себе за свои собственные деньги господина или госпожу и потом ходит подчиняется, хотя сначала не собирался. Нет, я не про кота. Нашим с Викой господином стал очередной девайс, или скорее гаджет под названием фитбит эир. Эта падла считает наши калории, тренировки, шаги, сон и другие важные параметры и со временем начинает диктовать тебе условия, хотя у него даже экрана нет:

- Еще 200 калорий можешь сегодня употребить.
- Поспал мало, ложись дальше спи.
- Сегодня ты не готов к тренировкам, можешь сделать йогу или просто погулять.

Не то, чтобы я был недоволен последним утверждением. Но я искренне не понимаю, как нормальный человек, с работой, женой и детьми мог бы (в отличие от меня) все это успевать, считать и делать. Я точно раньше не мог. Но теперь, должен сказать, я в лучшей форме за последние 25 лет.

Думая обо всех этих прожитых годах иногда, конечно, хочется сказать или написать что-то нетленное, чтобы тебя цитировали и помнили. Но такие цветы не у каждого на могиле вырастут. Так что будем довольствоваться личными достижениями, пусть о них никто и не помнит.

А вот некоторые люди, жили 250 лет назад и написали кое-что. Жили они по разные стороны океана, один в Америке, другой в Англии. И высказывания их очень перекликались, хотя они и не были знакомы.

Один написал монументальный труд: «Каждому человеку, пока он не нарушает законов справедливости, предоставляется совершенно свободно преследовать свои собственные интересы по своему разумению и конкурировать своим трудом и капиталом с трудом и капиталом любого другого человека или группы людей.»

Другой написал брошюрку с основным посылом: Власть не дана одному человеку от бога. Власть дана людям, чтобы они делали с ней то, что считают нужным, соблюдая законы, которые они заранее между собой обговорили. Изложено это было в Декларации Независимости, написанной Томасом Джефферсоном через два месяца после того, как вышел труд Адами Смита «Исследование о природе и причинах богатства народов».

Сегодня теория Смита – это основа современной экономики, путеводная звезда кейнсианства, монетаризма и марксизма. Попробуйте получить степень в экономике, не пользуясь трудами Смита.
Но до того, как завоевать мир, концепция свободного предпринимательства укоренилась в США. На земле свободы Томаса Джефферсона.

Смит писал: «Не от благожелательности мясника, пивовара или булочника ожидаем мы получить свой обед, а от их заботы о своих собственных интересах», - так впервые был сформулирован принцип «невидимой руки рынка», согласно которому рыночек наш все исправит и приведет в порядок. Не потому, что кому-то так захотелось, а потому что интересы рынка и предпринимателя как правило совпадают.

И вот этого наши геронтоправительства никак не могут понять. Все им хочется заткнуть журналистов, запретить себя любимых ругать, обозначить наказание за любое проявление свободы слова, мышления или действия. Хотя любой бизнесмен, пивовар и мясник подтвердит: «установите простые правила, дайте нам спокойно работать, не трогайте нас и эти правила и все и у вас, и у нас будет хорошо». Но сенильные «мудрецы» хотят власти не только над подчиненными, они хотят сделать подчиненной всю страну.

Результаты будут соответствующими. Нет в современном мире диктатуры, которая в экономическом развитии опережала бы демократические страны. И наиболее развитые страны – это те, которые вместо насаждения семейного чиновничьего подряда следуют одной фразе Смита: «Из лавочников, торговцев и стряпчих они превратились в государственных деятелей и законодателей и заняты измышлением новой формы правления для обширной империи, которая, как они льстят себя надеждой и как это, действительно, кажется весьма вероятным, станет одной из самых великих и могущественных империй, какие когда-либо существовали на свете.»
Через четверть тысячелетия эти слова все еще отделяют успешные страны от стран недееспособных.

#истории
Татьяна пошла к астрологу Свете. Та быстренько за 20 евро с мелочью объяснила, что Плутон виноват. Это он подлец забрался в Танин лунный дом и нагадил там по углам. Вот и пошло все по п.. накрылось медным тазом.

Но ничего, Уран на подходе. Это планета чистенькая, приятная. Аккуратист, можно сказать. Ничего с урановым веществом не имеет общего. Гадит аккуратными катышками, почти чистым мумие. Вот после него в солнечном доме будет порядок и уют, а может даже, и мужчина заведется.

Татьяна все хотела спросить, на какую планету уповать надо насчет миллионов обещанных в прошлый сеанс. Но у гадалки закончился счетчик. А у Тани больше не было двадцаток. А сотка ей нужна была, чтобы купить еды на следующий месяц.

Таня уходила домой и сильно подозревала, что Светлана могла бы прочитать в своих загогулинах что-то про миллионы, но не захотела или не смогла.

С чтением вообще все стало плохо. Вот вы откуда знаете, что такое Плутон? Скорее всего вы прочитали об этом в книге или каком-то детском журнале. В крайнем случае вам об этом рассказали на уроке в школе, в которой учат по печатным учебникам.

Когда не было ютуба и даже интернет был в зачаточном состоянии я мог читать о рынках. Да, не в реальном времени наблюдать. Еще надо было 10 лет ждать, когда настоящие рынки добрались до тех мест, где я жил. Вся литература о биржевых дельцах читалась как увлекательный, но малопонятный криминальный роман. Потом появились фильмы. Потом уже интернет и ютуб.

Но по-прежнему для среднего жителя капиталистических стран фондовый рынок – одно из основных средств сохранения и увеличения капитала. Наравне с собственным бизнесом и инвестициями в недвижимость – это универсальный инструмент создания богатства, доступный для всех. В отличие от чтения в наши дни.

Книги и печатное слово теряет свои позиции сохранения знаний. Я говорю это с печалью, потому что получаю удовольствие от чтения и мне жаль, что кто-то этого не оценит никогда. Сначала видео, потом короткие рилсы, а теперь и ИИ заменяют чтение. Результат недавнего исследования в США ниже на графике.

Я вижу с этим одну проблему: отсутствие способности к анализу. Так как я работаю с текстами и в том числе соц.сетями, я все чаще вижу неспособность людей понять объемный текст, выделить главное (или понять шутку или сарказм, скрытые в тексте) и затем соответствующим образом отреагировать.

Повсеместное применение ИИ приводит к очень простой схеме удовлетворения запроса. В голове появляется вопрос – на него получается точный ответ от ИИ. Задача решена. Через 3 минуты в голове не остается ни следа от полученной информации.

И мы приходим к трагикомичной ситуации, не раз обыгранной в мемах: хирург заходит в операционную и говорит телефону: «ОК, Гугл, как вырезать аппендикс».

Для каких-то ситуаций это приемлемый пэттерн поведения. Но для бОльшей части задач, которые могут серьезно повлиять на жизнь, слепого принятия ИИ-ответа недостаточно. Как человек, не получивший фундаментальных знаний из книг (ок-ок, от преподавателей или лекций, или обучающих курсов) может проверить и верифицировать ответ?

Общаясь с ИИ для понимания каких-то вопросов, задавая уточняющие вводные, я получаю кардинально разные ответы. В стиле: «ты прав, это полностью меняет ситуацию» и так десять раз подряд.

Очень предупреждаю вас: общедоступные модели ИИ не очень умеют в рынки, не задают дополнительных вопросов и вместо того, чтобы сказать «не знаю» пытаются колотить понты, сыпать терминами и давать часто неверную инфу. Но иногда попадают точно в цель. Правда, чтобы это понять, вы должны сами понимать, что вы спросили и знать приблизительный ответ.

#уроки

Самое трудное в кормлении собак – это убедить их, что их собственная миска не хуже соседской.

Вот сегодня. Началось все сравнительно пристойно. Старый Макс исполнил хвостиком танец: перышко на ветру. И пошел спокойно хрумкать из своей миски. Пес Кекс и слышать ничего не хотел про очередь, про то, что миска не его, про то, что не надо рычать на братана, и про то, что, если он будет рычать на меня, получит по сусалам. Кекс рвался к снаряду с упорством бомжа на бесплатной раздаче тёплых панталон. Он творил хазарские набеги, заходил с тылу, пробовал пролезть между ног, перепрыгнуть меня и бассейн заодно, а еще лучше повеситься на ошейнике.

Дорвавшись до миски, он счел содержимое недостойным его царского вкуса, и пошел прогонять Макса, чтобы проверить, чего ему выпало, котлетки или пюрешка.

Я примерно так же как Кекс хочу заглянуть в свою миску и узнать, сколько там осталось и еще неплохо было бы заглянуть в соседскую, чтобы сравнить.

Каковы мои шансы дотянуть до 90 лет? У меня — примерно один к трем (33%). А ведь именно этот возраст по умолчанию забивается в расчеты! Если взглянуть с другой стороны — с вероятностью в две трети я слишком экономлю и зря не трачу деньги сейчас.

Конечно, большинство людей не могут позволить себе такой роскоши, как накопить «слишком много». Это мало у кого укладывается в голове. Но многие финансовые консультанты, особенно ИИ-шные обязаны считать так, как заложено в программе. Приоритет – не пережить свои накопления.

Несмотря на культ долголетия, мы плохо представляем, сколько на самом деле проживем. Исследование TIAA Institute и Стэнфорда показало: лишь один из трех взрослых знает реальную среднюю продолжительность жизни. Для справки: 65-летний мужчина в среднем доживает до 84 лет, а женщина — до 87. (При рождении цифры ниже: около 76,5 лет для мужчин и 81,4 для женщин. Это американские данные). В Казахстане, например 63-летний мужчина проживет 16-17 лет (то есть до 79-80 лет), а женщина до 83-84. При рождении эта цифра сейчас составляет 72.2 и 79.8 соответственно.

Реалистичный взгляд на свой век помогает правильнее распорядиться капиталом. Можно вовремя скорректировать пенсионные выплаты, подкрутить инвестпортфель и спокойно спланировать наследство.
Сейчас на помощь приходят даже ИИ-сервисы. Например, платформа LifeARC от Abacus дает прогноз долголетия на основе твоей медкарты, принимаемых лекарств и кучи личных данных. Как говорит глава компании: «Финансовое планирование скоро намертво свяжут со здоровьем и продолжительностью жизни».

Впрочем, адекватную оценку можно получить и по четырем базовым параметрам: возраст, пол, здоровье и курение. Для примера возьмем двух 70-летних мужчин. Один курит и страдает диабетом, второй — свеж и бодр. Первому аналитики пророчат дожить до 77 лет, а второму — аж до 89!

И портфели у них должны выглядеть совершенно по-разному. Здоровому крепышу нужно больше акций, чтобы деньги не сожрала инфляция за десятилетия. А курящему диабетику подойдет куда более консервативный расклад.

Но стандартный финплан будет всех грести под одну гребенку и крутить симуляции до 90–95 лет. Почему именно 95? Да потому что перспектива остаться без гроша в старости пугает людей сильнее смерти! Да и финансистам это на руку: они берут процент от суммы под управлением, так что им выгодно держать твои накопления максимально раздутыми. К счастью, не все финансисты одинаковые. Есть те, кто работает просто на почасовой оплате или берет фиксированную ставку за стандартную работу. И тут уж вы можете развернуться самостоятельно. Задать план до 80 лет и гульнуть на всю котлету!

И все же пенсия — это баланс между «пожить в свое удовольствие прямо сейчас» и «подстелить соломку на будущее». Точный прогноз тут отлично помогает. Если видишь, что времени осталось не так уж много, — может, стоит забрать пенсионные накопления пораньше и рвануть на Мачу-Пикчу? Конечно, знать примерные сроки своего «финала» — такое себе развлечение для нервов, но прятать голову в песок обходится еще дороже.

#уроки

Раз в месяц ходим в кулинарные гости к соседям. Они готовят то, что сами любят и хотят с нами поделиться радостью. Мы же для ответных визитов готовим то, что никогда не готовили и хотим разделить риски. Думаю, дружба будет крепнуть, пока не скончается в муках от заворота кишок. Ну или все будет хорошо, и мы разъедемся по разным странам и будем еще не раз вспоминать лазанью со всеми тонкостями по настоящему рецепту и совершенно аутентичный Том Ям Кунг, с настоящими грузинскими креветками. А ризотто аль тартуффо с местным трюфелем постараемся забыть. Кому интересно вспоминать скорую и реанимацию?

Так что риски иногда делятся на всех и становятся меньше, а иногда увеличиваются в соответствии с количеством участников. Ну или в соответствии с их самонадеянностью (это я про себя, знаменитого кулинахера). А еще я писал на прошлой неделе о самонадеянном вундеркинде и его история хорошо показывает нам, насколько смертным является грех гордыни, а также грех считать себя самым умным в комнате.

Молодой человек однажды спросил меня: «Если все на рынке последовали моему совету, создали пассивные портфели, и получают одинаковую доходность, то в чем смысл инвестиций? Все капиталы растут одинаково. С чего начали, тем и закончили. Было у Васи 100, и у тебя 100. Стало у Васи 150 и у тебя 150. Где соревновательность? Где опережение конкурента и борьба? Я молодой, а Вася старый. Я могу позволить себе занять денег и зайти на рынок с плечом х2 или даже х5. Если выиграю – то действительно разбогатею, а если проиграю, есть время отработать долги и начать все заново». Вот так меня спросил молодой человек и ему действительно трудно возразить. Было трудно. До тех пор, пока не подвезли историю этого фонда. Точнее его взлета и падения.

Что происходило в деталях? Именно то, что произойдет с любым человеком, который на каждый свой доллар займет еще $4 и купит акций на всю котлету. При росте акций на 10% - его чистая прибыль составит не 10, а 50% (минус стоимость кредита). При падении акций на 10%, его убыток составит не 10, а 50%. А при падении акций на 20% - весь его капитал будет смыт в унитаз. И еще надо будет заплатить проценты по долгу. Именно это и произошло с вундеркиндом и его фондом. И именно это рано или поздно произойдет со всеми, кто пытается торговать с плечом (на кредитные деньги). Я говорю «пытается», потому что те, кто выбрал торговлю акциями своей профессией знают, что такое управление рисками и понимают, что лучше не получить прибыль и закрыться, чем надеяться на прибыль и потерять все.

Отличным примером подобной человеческой жадности является множество случаев, когда наши соотечественники вкладывали деньги в финансовые пирамиды, продавая квартиры, машины и все, что у них было, только чтобы получить мифические 30% в месяц. Получается, между неграмотными и жадными людьми и суперобразованными вундеркиндами нет разницы?

Она есть. Если вы посмотрите на график, вундеркинд ничего не потерял. Строго говоря, он даже заработал не хуже, чем любой пассивный инвестор в этом году. Это сама история, когда человек мог заработать, но не получилось, будоражит сердца. Ведь каждый из нас верит в то, что уж он бы точно зафиксировал прибыль на самом пике и соскочил с этой карусели.

Примерно так же думает любой посетитель казино. А казино все процветают. И поток игроков не останавливается ни на минуту.

#уроки

В преддверии выборов (в наши времена надо уточнять, каких) в Курултай в Казахстане в списки партий включили всякий сброд случайных людей. Туповатая Юрист-международник, Аша Матай – яркий пример. Люди, которые достойны заседать в парламенте – заседают сейчас на нарах. Кто под следствием на пару месяцев, а кто уже и с реальными сроками. Да здравствует наша самая демократическая выборная система и еще более демократический однопалатный парламент, который Президент, по новой конституции может распустить по щелчку пальцев.

Разумеется, предвыборные обещания партий включают в себя всяческие несбыточные популистские мечты. Но про обратный перевод времени никто не говорит. Это как быть против войны в России. Не то, чтобы запрещено, но тюрьма гарантирована.

Недалекие и не интересующиеся политикой граждане Казахстана погружаются в сладкие мечты и мой финансовый мозг тоже не удерживается от соблазна пофантазировать. Но как в голове шизофреника спорят разные личности, так мое мечтательное полушарие мозга вступает в конфликт с полушарием критическим.

А что, если бы экономические хотелки людей реально сбылись? Каким боком нам бы это вылезло?

Давайте протестируем:
«Хочу ипотеку под 3%!»

Готово. Держи рецессию со взлётом безработицы, заглохшим ростом доходов и крахом фондового рынка. Удачи взять кредит в таких условиях.
Это всё равно что проснуться утром и обнаружить, что тебя одновременно уволили, 9 компаний из 10 закрылись, банки держатся за счет помощи государства, стройка остановилась, и да, ипотеку дают под смешные проценты, но никто ее не может взять, потому, что все – безработные.

«Хочу цены, как в 2019-м!»
Сделано. Теперь экономика входит в пике: цены падают, но люди откладывают покупки до лучших времён, выручка рушится, прибыли летят к чертям, а ВВП сдувается. Привет, жёсткая дефляция.
А для страны, которая живет за счет экспорта нефти – это значит, что доходов не будет. Нефть никому не нужна. Все дешевеет, но и денег все меньше.

Вдобавок к этой дефляции тебе срезают зарплату процентов этак на 30.
Так что даже не заикайся о прибавке и забудь про посиделки с пацанами по пятницам.

«Хочу, чтобы жильё подешевело и стало доступнее!»
Получите, распишитесь. Вот вам масштабный финансовый кризис: банки лопаются, людей выставляют на улицу, а требования к заёмщикам такие, что кредит получить практически нереально. Дом, в котором ты хотел квартиру достроили до 5 этажа и остановились. Строительная компания обанкротилась.

Богатство семей рушится со свистом — особенно у среднего класса, у которого почти весь капитал завязан на единственную квартиру, ведь ее покупали в ипотеку за 100 лимонов, а теперь она стоит 50 и еще 50 надо заплатить банку.

Цены на жильё, конечно, упали, только вот из тех, кому реально нужна была помощь, купить его всё равно никто не может — даже по таким бросовым ценам.

А если вы хотите начать инвестировать или уже в теме, то конечно,
«Хочу, чтобы фондовый рынок рухнул на 50%, и я затарился акциями по дешёвке!»

Готово. Выбирай любой расклад из прошлого века, из-за которого рынок так летел в пропасть:

Великая депрессия
Вторичный обвал 1937 года
Великая инфляция 1973–74 годов
Схлопывание пузыря доткомов 2000–2002 годов
Великий финансовый кризис 2007–2009 годов

Я знаю людей, которые после кризиса 2008 года ждали восстановления своего капитала 15 лет. И так и не дождались. Вышли с убытками и решили больше никогда не заходить.

Даже если очень уважаемый человек в телевизоре обещает вам что-то заманчивое, включите свое критическое мышление и подумайте о последствиях. Ну а потом, конечно, задумайтесь о мыслительных способностях этого обещателя.

Предвыборная агитация вообще любого кандидата в Курултай.

#образование

К одной женщине захаживал охотник. Придет без предупреждения (телефонов то не было, да и не берет в лесу-то), постучит ружбайкой своей в окошко. Женщина быстренько дочку одевала во что ни попадя, шубка, шапка какая попалась, варежки. Бутербродов собрала в дорогу и отправила через весь город к бабке за спичками типа.

Видите, все выглядит совсем по-другому, если посмотреть на факты немного с другой стороны.

Как оказалось после недавних разговоров с клиентами, многие сомневаются, стоит ли продавать активы, когда они сильно выросли. Знаете, как в западной финансовой прессе иногда рекомендуют поступать? Советуют подарить их благотворительной организации!

Прекрасный совет, я считаю. Нет актива – нет прибыли, выкуси, налоговый инспектор. Ну, такое себе совет на мой взгляд.

Просто благотворительность в такой форме не укоренилась в нашем обществе. Это вопрос доверия и доверия, которое так часто упоминают, описывая самые счастливые страны. Но сейчас не о том.

Мы сегодня про управление рисками.

Что делать с этими подорожавшими акциями если их продажа вызовет существенный налог на прибыль?

Ну во-первых, надо помнить, что налог – это одна сторона медали, а вот потерянная прибыль – это вторая. Если вы не заплатите этот налог (можете относиться к этому как к своего рода благотворительности. Да, бОльшую часть вашего налога спиздят чиновники и их подельники, но что-то пойдет на зарплаты учителей, пожарных, скорой помощи и благоустройство ваших дворов), вы можете просто потерять эти деньги, когда цена акции упадет и вы продадите ее дешевле, чем сейчас. То есть деньги исчезнут со стола просто потому, что вы их не забрали.

Во-вторых, для оценки общего риска портфеля (а при росте отдельных акций, ваш риск пропорционально растет) можно установить порог для каждой отдельной позиции. Скажем 5% от портфеля. Если что-то выросло выше этого порога – продавать автоматически. Почему 5%? Ну, всегда надо допускать, что отдельная акция может провалиться на 50%. В масштабе всего портфеля это будет сокращение капитала на 2.5%. То есть что-то, что можно спокойно пережить и не терять сон по этому поводу.
В-третьих. Необходимо понимать, насколько диверсифицирован в целом ваш портфель. Иногда 30 отдельных акций могут быть хуже диверсифицированы, чем 10. Это прекрасно объяснил Гарри Марковиц отец «Теории Портфелей» еще в 50-х годах, на примере акций железнодорожных компаний.

Нет ничего плохого, владеть акциями жд компаний (если это не КТЖ). Но если вы владеете только акциями разных жд компаний (в смысле, кроме КТЖ?! А такие бывают?) то ваш портфель кажется диверсифицированным. Но на самом деле нет. То есть надо заглядывать под капот каждого инструмента. Многие держат в портфеле VT, VOO и QQQ.

QQQ совпадает с VOO на 52% по стоимости компонентов.
QQQ совпадает с VT на 29%
492 компонента VOO входят в VT. И эти фонды совпадают по весу на 50%.
Диверсификация через ETF, говорите?

Ну и наконец, если вам так важно сократить налоговый платеж – нужно смотреть что убыточного можно продать? Ведь теперь можно складывать прибыли, убытки и расходы на приобретение и продажу акций и платить налог уже с окончательного результата по году. Если ничего продавать не хочется, можно продать все убыточное в декабре (только пожалуйста не 30 декабря, помните о Т+2), а потом заново купить в январе. По бумагам за прошлый год получатся убытки. Но правда по бумагам за этот год получится прибыль выше, чем могла бы быть без этого маневра.

В общем, это всегда компромисс. Для протокола: Я рекомендую всегда платить налоги. Ведь тогда, когда вы станете большими и политически активными, вы сможете с чистой совестью орать на площадях, что вы платили налоги, и ничего не получили взамен.

#уроки

В пятницу индекс S&P 500 закрылся на отметке 7 757,64. Смешно совпало, но в пятницу же стоматолог наконец сказала мне, что за прошедшие две недели мы вылечили все, что можно было. Что не можно было, оторвали и выбросили. Больше чем очередной максимальной отметки S&P 500 я жду только заветной фразы стоматолога о том, что тут уже все менять надо. Тогда я радостно поеду в какую-нибудь знаменитую своими дантистами страну и поставлю себе две новые челюсти и забуду об этой ветви медицины навсегда.

И да, это новый абсолютный рекорд! И я сейчас не про зубы. На секундочку, уже 26-й максимум только за 2026 год.

Кто-то посчитал: с 1950 года рынок переписывал исторические максимумы почти 1400 раз. В среднем получается где-то по 20 рекордов в год. Так что сейчас мы идём чуть с опережением графика, но для бычьего рынка это абсолютно нормальная история.

Инвесторам, которые не сбежали с дистанции и дошли до этих пиков, хочется отдельно поаплодировать.

Чтобы снова и снова брать новые вершины начиная с 2020 года, вам пришлось забить и не обращать внимания на целый вагон жести:

Глобальную пандемию.
Самый быстрый обвал рынка на 30%+ за всю историю.
Кризис цепочек поставок.
Безумие вокруг мем-акций.
Рекордную за 40 лет инфляцию в 9%.
Нападение России на Украину.
Нефть по $140 за баррель.
ФРС, херачившую процентную ставку сразу на 75 базисных пунктов два заседания подряд.
Доходность коротких облигаций, взлетевшую с 0% до 5%.
Инверсию кривой доходности.
Крах Silicon Valley Bank.
Медвежий рынок 2022 года.
Худший обвал рынка облигаций в истории.
Один из самых отвратительных годов для классического портфеля 60/40.
Ипотечные ставки, улетевшие с 3% до 8%.
Вангования каждого второго о крахе коммерческой недвижимости.
Кризис недвижимости в Китае и заваруху с Evergrande.
Шатдауны американского правительства.
Разборки из-за потолка госдолга.
Снижение кредитного рейтинга США.
Тарифы в «День освобождения».
Войну с Ираном.
Очередной скачок цен на нефть и газ.
Доходность 30-летних гособлигаций США на пике с 2007 года.
Прогнозы рецессии буквально каждый божий год.
Страшилки про стагфляцию.
10 лет непрерывных загонов о том, что рынок держится всего на паре гигантов.

Кто-то наверняка попытается убедить вас, что этот бычий рынок был халявным и простым. Ага.

В мире сейчас просто океан негатива. Каждую неделю вылезает очередной «эксперт», пытающийся напугать вас до полусмерти и выгнать из акций, или появляется очередной повод для паники.

Так что если вы не поддались, гнули свою линию и досидели до новых пиков — респект, вы красавчики!

Разумеется, какой-то из этих новых максимумов станет ТЕМ САМЫМ последним перед очередным обвалом. Случится это в следующем месяце, через год или через 5 лет — понятия не имею.

Но это будет просто ещё один эпизод, который нам с вами придётся переждать до следующих исторических рекордов.

#тема

Остановили вечерний фильм, чтобы рассказать друг другу пару связанных с фильмом историй.

Осторожно спросил Вику, видит ли она связь между нашими историями. И она натурально ответила: Разумеется. Я девочка, ты мальчик. Мой шок гораздо тяжелее. Он сантехник, а я почти голая. Представляешь?

А я легко могу представить Вику почти голой. И голой. И не совсем голой (да, разница есть). На умении видеть такую картинку в глове построена вся моя литература, да и жизнь, можно сказать. Это тот чернозем, тот сор, из которого растет эта рука с пером. Не ведая стыда.

Тут я забыл, с чего мы это все начали, и истории тоже не припоминаю уже. Так что финала не будет. А будет рассказ, как инвесторы все опять путают.

Когда идешь в магазин – видишь явные признаки «шринкфляции»: кефир в бутылках по 900 мл и ореховое масло не 370, а только 320 граммов. За те же деньги! А еще появился новый термин «скруджфляция». Когда шоколад заменяют неведомой «шоколадной пастой», а ореховое масло «крем-ореховым маслом».

Только на фондовом рынке – благодать. Инвесторы получают больше за те же деньги. Ну, почти за те же.

За последний год индекс S&P 500 вырос на 22%, но при этом оценки компаний даже снизились: мультипликатор P/E (цена к прибыли) упал с 22,1 до 20. Это как если бы вместо дешевого сиропа в дешевые конфеты вдруг налили элитный выдержанный коньяк.

В чем секрет? В соотношении P/E, прибыль компаний («Е») растет быстрее, чем цена акций («P»). Сезон отчетности за второй квартал оказался феноменальным: 86% компаний превзошли прогнозы аналитиков, а суммарный рост прибыли S&P 500 составил невероятные 50,4% к прошлому году.

И дело далеко не только в хайпе вокруг искусственного интеллекта. Как отмечают эксперты, помимо техсектора и энергетики, сильные результаты показали компании из самых разных отраслей. Что еще важнее, аналитики обычно склонны снижать прогнозы на следующий квартал, но в этот раз они, наоборот, повысили ожидания на третий квартал.

Впрочем, скептики призывают к осторожности. В Verdence Capital Advisors предупреждают: бесконечный пересмотр прогнозов в сторону повышения может говорить о том, что рынок слишком расслабился и потерял бдительность. Известный шортсейлер Джим Чанос также указывает на качество этой прибыли. По его мнению, бухгалтерия в сфере ИИ может искажать реальность: продавцы оборудования фиксируют выручку мгновенно, тогда как покупатели растягивают расходы на годы.

И все же фондовый рынок продолжает ралли, обновляя исторические максимумы. Судя по мощным фундаментальным показателям, этот рост точно построен не на песке — и уж тем более не на заменителях арахисового масла, если уж продолжать аналогии.

Вы, как и я в разговорах с Викой, отвлечетесь на следующую красивую картинку и забудете этот текст и контекст. Я хочу, чтобы вы запомнили одно: рынок растет. И будет расти (если верить опыту и своим глазам). И если вы все еще не на рынке – вы упускаете этот рост.

Если чего-то не знаете, в чем-то не уверены, не знаете как начать – пишите. Нет глупых вопросов. Есть глупость, вопросы не задавать.

#образование

В мужском туалете ресторана написано: «Хочешь секса – звони. И телефон». Ни имени, ни творческого амплуа писавшего. Опять же, надпись в мужском туалете предполагает, что писатель — вот тут вот над писсуаром и стоял. И хотя большинство посетителей только мысленно возмутится, маркетинговое несовершенство объявления недолго будет препятствием. Несмотря на традиционные ценности, некоторые мужья станут возвращаться с рыбалки с чеком на рыбу в кармане и запахом Hermann à mes côtés me paraissait une ombre. Жены очень не любят рыбу с таким приятным запахом.

Я по роду занятий часто вынужден общаться с представителями не самых традиционных направлений инвестиций и финансов. Скорее даже нетрадиционной ориентации представителями часто приходится общаться и блокировать их потом. Когда ориентация выясняется. И вам рекомендую делать факт-чек в первую очередь после любого случайного контакта с малознакомыми представителями финансового мира. К счастью, средства предотвращения неприятных последствий от таких контактов теперь доступны повсеместно.

Пишет такой недавно и предлагает прорекламировать платформу xChief, заявляя, что платформа имеет лицензию на финансовую деятельность в Казахстане. И приводит даже номер этой лицензии (AFSA-A-LA-2025-0012). Такие действия, согласитесь, вызывают доверие, и многие пользователи удовлетворились бы предоставленным номером. Дотошные, зашли бы на сайт AFSA и вбили в поиск номер лицензии и получили бы положительный ответ, дескать, да, компания лицензию имеет легальную и действительно зарегана как надо.

Но представители нетрадиционных финансовых ориентаций не всегда видны невооруженным взглядом. И любой из нас обязан провести собственное расследование. В нынешние времена оно заключается в одном вопросе: «Действительно ли компания ХХХ, с лицензией YYY имеет право работать в Казахстане и привлекать розничных клиентов на свою платформу?» И получим мы простой и ясный ответ:

Да, группа xChief имеет юридическое присутствие и лицензию в Казахстане, но с важными ограничениями по типу клиентов.

Детали регулирования и регистрации:
Юридическое лицо и юрисдикция: В Международном финансовом центре «Астана» (МФЦА / AIFC) зарегистрирована компания xChief Central Asia Ltd. (БИН: 250440900140).

Лицензия: Компания авторизована комитетом AFSA (Astana Financial Services Authority) под номером лицензии AFSA-A-LA-2025-0012 на осуществление брокерской и дилерской деятельности (Dealing in Investments as Principal/Agent, Arranging Deals in Investments).
Ограничение для клиентов: Казахстанская лицензия AFSA ориентирована на институциональных и профессиональных (квалифицированных) инвесторов. Розничные клиенты (retail traders), не подпадающие под жесткие критерии квалификации по объему капитала или опыту, обслуживаются через офшорные структуры группы (в частности, компанию с лицензией о. Мвали / Коморы).

АРРФР: Лицензии общего финансового регулятора Республики Казахстан (АРРФР) для прямого массового розничного рынка вне юрисдикции МФЦА у брокера нет — деятельность ведется в рамках специального правового режима МФЦА.

Что это значит простым языком? Что под прикрытием лицензии AFSA, разрешающей привлекать институциональных и квалифицированных инвесторов (немногие наши читатели пройдут квалификацию по нормам AFSA, а те, кто соответствует требованиям, скорее всего откажется проходить процедуры, поверьте мне), компания намерена была привлекать через рекламу розничных клиентов и без их ведома (или с уведомлением мелкими буквами) заведить их на торговлю на Коморах, которые являются офшорной зоной и не только приводят к пристальному вниманию финансового контроля Казахстана, но и напрямую влияют на режим налогообложения. Ведь сделки, проведенные в офшоре, могут облагаться налогом на всю сумму сделки, а не на прибыль от нее и также при работе в офшорах невозможно сальдирование (сложение убыточных и прибыльных сделок по результатам года).

То есть попадалово по тяжелой.

Дислеймер для тех, кто намеревается подать на меня в суд:

Конечно, это я все придумал в своей голове. На самом деле компания собиралась привлекать институциональных клиентов. То есть, предполагалось, что руководители пенсионных фондов читают мой канал, и такие: "Точна! Щас по этой рекламе и перейдем сразу к торговле!"
Так что намерения компании были чисты и непорочны. Заявляю от чистого сердца, в здравом уме и твердой памяти.

Но и это еще не все. Практическое отсутствие финансового контроля в таких юрисдикциях практически гарантирует потерю средств. И вернуть их будет невозможно, ведь ваш договор будет не с дочерней лицензированной в Казахстане компанией, а с компанией с Коморских островов. А дочь за отца не отвечает.

Ничто в этом посте не предполагает оскорбление представителей ЛГБТК сообщества. Оскорбление предназначалось совершенно другим людям.

А вот это вот реальный продукт, который я бы прорекламировал бы даже, но почему-то мне никто не предлагает рекламный контракт. А ведь все pre-requisites у меня есть. И канал в телеге тоже.